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广百股份(002187)研究报告2009-6-8
发布日期:2009-6-8 14:47:56

一、公司基本情况
广百股份控股公司为广百集团(隶属广州国资委)。08年年末广百股份有店面10家,其中8家在广州。去年百货销售营业收入达到30亿元,同比增长17.24%,主营业务利润达到5.3亿元,同比增长18.51%,毛利率达到17.69%。
二、公司的发展前景
(一)渠道的扩张
1、公司崇尚逆势扩张战略,09年已新开揭阳店(将于今年下半年开业)、惠州店,并通过了即将于肇庆开新店的议案。
2、公司高层有意向西南扩张,公司领导曾前往广西、四川等西南地区考察商业网点。广百集团内部人士透露:“2009年,对外扩张、开拓网点是公司的重中之重”。
3、09年3月10日,广百实现与新大新的资产整合,使广百股份店面迅速增加5家。
4、5月7日,公司以1304.54万元购买广百新翼大厦负三层3600多平米的房产,主要做为仓库等配套设施使用。
5、公司现金流较为充裕,今年一季度现金较年初增加1亿元。
(二)业务的整合
5月份,公司全资子公司分别以152.25万元和197.24万元竞得华宇声电器有限公司60%和华宇力五金交电有限公司58.58%股权,使之成为公司下属全资子公司。推动公司家电业务发展。
广百集团是国家“家电下乡”项目广东省唯一中标的百货公司。
三、风险分析
1、外点经营能力。08年公司百货业营业收入按地区分类,广州市门店的营业收入是广州市外门店的34倍(数量比是8:2)。同时,公司在02-05年高速发展期曾新增连锁门店15家,但06年宣布撤销肇庆、湛江、海口、衡阳等外地的加盟店。
2、公司家电业务的前景。在大多数百货公司里,家电销售的盈利能力都是很差的;虽然中标“家电下乡”项目,但在广州该项目对于销售的扩张能力值得商榷,如果公司能够进一步获得“以旧换新”项目,前景应该要比“家电下乡”好。
 
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