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晨鸣纸业(000488)研究报告2009-6-9
发布日期:2009-6-9 11:42:09

一、公司经营情况
总股本20.6亿,当前价格7.6元。08年营业收入155亿,毛利率19.14%。但08Q4毛利率下降严重到8%,09Q1有所回升,也只有9%。
二、公司的发展
1、公司扩张继续进行。
晨鸣纸业斥资近80 亿扩张产能。晨鸣纸业(000488)公告,为增加公司高档纸品的比例,增强综合竞争力,公司拟在寿光市建设年产80 万吨高档低定量铜版纸项目和年产60 万吨高档涂布白牛卡纸项目。公告显示,80 万吨铜版纸项目投资总额约52 亿元,预计2011 年5 月完成,建成达产后年可生产高档低定量铜版纸80 万吨,年可实现销售收入约53.7 亿元,利润约8.5 亿元。60 万吨高档涂布白牛卡纸项目总投资额为26 亿元,预计2011 年2 月完成建设,建成达产年可生产高档涂布白牛卡纸60 万吨,年可实现销售收入约23.3 亿元,利润约4.3 亿元。
2、当前国家政策注重环保有利于整合我国造纸行业,对大型造纸行业有利。
3、人民币升值有利于降低造纸原浆等原材料的进口价格,从而降低生产成本。
三、风险
经济复苏的时间?    国内原浆价格的回升?
 
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