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投资思辨研讨集锦——驴唇vs马嘴
发布日期:2008-3-14 12:21:30

驴唇VS马嘴(一)——捕鱼者说
 
捕鱼者说:扎堆赶群是人类追求安全的本能,就像羚羊总是成群结队一样。因为一百只羚羊在遇到狮子、老虎时,每一只羚羊
的死亡概率只是百分之一,而一只羚羊遇到了狮子、老虎,它的死亡概率就可能是百分之一百。
 
但我们捕鱼就完全不一样了。我们是专门找鱼多的地方才撒网。一网撒下去,一百条鱼,打了九十九条,也许会有那么一条
它侥幸逃脱,但那基本是出于偶然而不是鱼的本事,只要这漏网之鱼还是赶群,就总有一天会被我们抓到,而最后往往只有不喜欢赶群的鱼活了下来。
 
河曲智叟点评:股票市场往往是哪儿热闹哪儿就是陷阱,但扎堆赶群又是人的本能,以至于很少有人能够逃脱这个陷阱。所
以做投资一定不能随大流,要有自己“独到”的观点,当然这些观点是建立在扎扎实实的上市公司估值分析的基础上,只有这样才永远不会成为别人的网中之鱼。
 
驴唇VS马嘴(二)——庄子《混沌篇》
 
庄子《混沌篇》
南海之帝为倏,北海之帝为忽,中央之帝为混沌。倏与忽时相与遇于混沌之地,混沌待之甚善。倏与忽谋报混沌之德,
曰:“人皆有七窍,以视、听、食、息,此独无有,尝试凿之。”日凿一窍,七日而混沌死。
 
译文:南海的大帝名叫倏,北海的大帝名叫忽,中央的大帝名叫浑沌。倏与忽常常相会于浑沌之处,浑沌对待他们十
分殷切。倏和忽在一起商量想报答浑沌厚重的恩情,说:“人人都有眼、耳、口、鼻七个窍孔,用来看、听、吃及呼吸,
惟独浑沌没有,我们试着为他凿开七窍吧。”于是他们每天替混沌凿出一个孔窍,凿了七天把混沌凿死了。
 
河曲智叟点评:很多投资者在刚刚开始投资的时候,是很清醒的,但经不住市场上各种人来“凿”你——天天有人告诉
你哪只哪只股票要涨,他本身可能并不是要害你,但这么“凿”下来,就把你彻底凿晕了。所谓“日凿一窍,七日而
死”。就像一位朋友在2005年买入宝钢股份(600019),买入的理由很简单:宝钢每年分红都有三毛六分钱,比存银行
强多了!但他最终还是抵挡不住各种传奇故事和朋友们“消息”的轰炸,卖掉了宝钢,不久宝钢就从4块钱一气涨到12块。
 
所以说,投资股票想赚钱就一定要抗凿,决不能受别人干扰,要坚持自己的东西,但前提是你自己要看准,不能胡看胡猜,像拿周易算个命什么的。
 
驴唇VS马嘴(三)——货币本质与中国股市估值
 
驴唇:常有人说中国股市泡沫太大了,市净率都是3、5倍甚至10几倍。这样的一概而论的说法实在有失偏颇:因为中国
上市公司净资产采用历史成本法核算,也就是用公司上市之初的货币计的价,可货币是把尺,原来的尺有一米长,现在变
成了一尺,甚至一寸长(这叫通货膨胀),怎么能还拿它来量呢?就像一家企业买了块地,原先两万块钱买的,现在二十
万,三十万甚至是五十万,原先盖了个厂房花了五百万,现在得花五千万,水泥也涨,钢筋也涨,人工也涨,设计费也涨,可以说是什么都涨了。货币是动态的,要深刻理解货币的本质。
 
马嘴:是啊,有经济学家说“通胀无牛市”,这话有一定的道理。但是只要物价在可承受的范围内,通货膨胀对经济就有刺激作用,你禁不住业绩涨。
 
驴唇:美国指数用一百年的时间从66点涨到11200点,这里面至少有30%-40%是因为物价通胀。中国这一波牛市也同样,所
有人都认为股市涨是由于流动性过剩,其实是通胀本身造成的,通胀造成资产重估,造成企业业绩暴增,这才是它的根本。
 
马嘴:不过这轮通胀确实也让绝大多数周期性公司的价值被高估了,泡沫主要在这一类公司中。那些被炒得很高的垃圾股反而不好说,他们炒的是资产注入,炒的是重组,完全是另一种游戏规则!
 
驴唇:以2008年的业绩预期来看,中国A股的价值区间在4000点左右,4000点往下就有机会。
 
 
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